Mientras la Sala del Senado vota este miércoles el proyecto de Reconstrucción, uno de los bancos de inversión más influyentes de Wall Street, JP Morgan, expuso una mirada favorable sobre los efectos que tendría la megarreforma en la economía chilena.
INAUGURACIÓN Y OBJETIVOS
JP Morgan estimó como muy probable la aprobación en el Senado de la mayor parte del proyecto, calificando la jornada como un día legislativo muy importante para la administración del Presidente Kast. En un informe divulgado entre sus clientes, el banco sostuvo que, dada la representación de la coalición oficialista en el Senado, existen altas probabilidades de que se apruebe la mayor parte del proyecto.
EXPOSICIONES PRINCIPALES
El informe de JP Morgan resalta que, si bien aún restarían etapas del proceso legislativo, este paso constituiría uno de los hitos más importantes para su aprobación y podría actuar como un factor positivo para la renta variable chilena, a la que recientemente le subió la recomendación de Neutral a sobreponderar. En su cartera recomendada, el banco mantiene a Banco Santander Chile, Falabella, Latam y SQM, apostando a que la reforma les ofrece opcionalidad por distintas vías: menor tasa corporativa y reactivación hipotecaria en el caso de Santander; recuperación del consumo para Falabella y Latam; y estabilidad tributaria y permisos más rápidos para SQM.
Sobre el corazón del proyecto, la rebaja del impuesto corporativo de 27% a 23%, JP Morgan sostuvo que al reducirlo manteniendo sin cambios los impuestos personales finales hasta el 40%, resulta más atractivo retener las ganancias dentro de la empresa para su reinversión que distribuirlas como renta personal. Este mecanismo está diseñado para incentivar la reinversión, lo que respalda la tesis sobre la recuperación de la inversión de capital local.
Sin embargo, advirtió que, en términos fiscales, el problema radica en el desajuste temporal: los costos son inmediatos y relativamente ciertos, mientras que los beneficios dinámicos de un mayor crecimiento se acumulan gradualmente y con mayor incertidumbre, lo que ha sido uno de los principales rechazos de la oposición.
CIERRE Y VALORACIONES
Pese a ese riesgo, el banco puso el foco en la bolsa local: tras un desempeño débil en lo que va del año, el índice MSCI Chile se transa bajo su promedio histórico, con un múltiplo precio/utilidad proyectado a 12 meses de aproximadamente 11,7 veces, frente a casi 14 veces a inicios de 2026, lo que ofrecería un potencial de alza de 20% respecto de los niveles de fines de 2025. En ese contexto, JP Morgan indicó que la aprobación de este proyecto de ley respalda esta postura, ya que podría mejorar significativamente las perspectivas de la economía chilena y las ganancias empresariales.
El respaldo se suma al que entregó días antes Bank of America. En un informe enviado a sus clientes el 13 de julio, el banco estadounidense mejoró su perspectiva para la economía chilena y proyectó que el crecimiento del país podría acelerarse hasta 3% en 2027, impulsado por la megarreforma y por una recuperación de la actividad económica. Bank of America estimó que las reformas deberían impulsar la inversión y elevar el crecimiento del PIB al 3% el próximo año, y previó que la iniciativa se apruebe en el Congreso este mismo mes, acelerando así los planes de inversión.
Fuente: EMOL
Nota del Editor Fotografía referencial generada por Inteligencia Artificial.
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