Bank of America proyecta impacto de la megarreforma en el PIB chileno y advierte sobre efectos de las 40 horas y el salario mínimo en el mercado laboral
El banco de inversión estadounidense Bank of America actualizó sus proyecciones para la economía chilena, en un informe que llega justo cuando el Senado se apresta a votar el denominado megaproyecto de ley procrecimiento. El documento, titulado “Chile: Pro-growth bill and monetary policy”, fue elaborado por los economistas Sebastián Rondeau, David Hauner y Claudio Irigoyen, y anticipa un crecimiento del PIB de 3% para 2027, respaldado por la aprobación de la reforma. Sin embargo, también contiene advertencias sobre los efectos que la reducción de la jornada laboral a 40 horas y los incrementos del salario mínimo han tenido en el mercado del trabajo, incluyendo un alza del desempleo estructural.
De acuerdo con el reporte, el gobierno impulsa la tramitación acelerada de la megaley con el objetivo de que sea aprobada antes del feriado del 16 de julio. La Comisión de Hacienda del Senado adelantó la votación al viernes, con miras a una votación en la sala del Senado el 14 de julio y la aprobación final en la Cámara de Diputados el día 15. Bank of America estima que el Congreso dará luz verde al proyecto durante este mes, lo que permitiría acelerar los planes de inversión.
TRAMITACIÓN Y COSTO FISCAL DEL MEGAPROYECTO
Uno de los aspectos destacados por el informe son las indicaciones introducidas por el Ministerio de Hacienda para reducir el impacto en las cuentas públicas. La entidad señala que los cambios clave incluyen una estabilidad tributaria acotada a 10, 15 o 20 años, que ahora incorpora una sobretasa de 1,5% al impuesto corporativo para las empresas que opten por ese régimen. Además, el gobierno limitó el subsidio al empleo a las firmas exportadoras de conocimiento, reduciendo el costo fiscal desde los 1.400 millones de dólares a cerca de 600 millones de dólares.
En materia tributaria, el proyecto contempla una rebaja del impuesto de primera categoría desde 27% a 25% en 2027, 23% en 2028 y 22% en 2029, frente a una tasa terminal de 23% considerada en versiones anteriores. No obstante, quienes acojan la estabilidad tributaria pagarán un 23,5% debido a la sobretasa mencionada. El informe también consigna la fallida propuesta de Hacienda de fijar la tasa en 22%, que no prosperó en las negociaciones legislativas.
PROYECCIONES DE CRECIMIENTO E INFLACIÓN
Bank of America reconoce una debilidad presente en la economía, con un crecimiento estimado de 1,4% para este año, con riesgos a la baja. El Imacec no minero ha crecido apenas un 0,2% en lo que va de 2026. Sin embargo, la entidad prevé que, tras la aprobación de los proyectos procrecimiento y otros esfuerzos por acelerar las inversiones, el PIB repuntará a 3% el próximo año. El banco asegura que los datos ya muestran que los planes de inversión y los permisos se han acelerado durante esta administración.
En el frente inflacionario, el reporte advierte que el IPC acumula un alza de 4,3% en doce meses, por sobre la banda meta del Banco Central (2%-4%), afectado por el incremento del precio de los combustibles en marzo. No obstante, la medida sin volátiles, preferida por el instituto emisor, avanzó 0,2% mensual y se ubicó en 3,4% anual. Bank of America proyecta una inflación de 4% para este año y de 3,2% para el próximo.
POLÍTICA MONETARIA: PAUSA EN 2026 Y POSIBLES ALZAS EN 2027
En cuanto a la política monetaria, la entidad descarta movimientos de tasas durante lo que resta de 2026. Señala que, pese a la sorpresa al alza, la inflación subyacente sigue contenida y que es improbable que el Banco Central suba las tasas en un contexto de economía débil. Su escenario base es que el BCCh se mantendrá en pausa este año, con algunos riesgos de recortes si el mercado laboral no se recupera. Para 2027, en cambio, proyecta alzas de 50 puntos base, al esperar que el crecimiento repunte con la megaley.
IMPACTO DE LAS 40 HORAS Y EL SALARIO MÍNIMO EN EL EMPLEO
El informe dedica una sección relevante a los efectos de la reforma que redujo la jornada laboral a 40 horas, implementada de manera gradual y que este año se encuentra en 42 horas semanales en régimen. Bank of America advierte que esa reducción presiona los costos laborales. Como evidencia, consigna que los salarios subieron 7,3% anual en mayo, equivalente a 3,2% real, acelerándose desde el 5,7% del mes previo.
En el mercado del trabajo, el banco señala que el desempleo desestacionalizado ha aumentado a 9,2%, lo que crea riesgos a la baja para la tasa de política en el corto plazo. Pero matiza que parte de ese aumento se debe a problemas estructurales, incluida la reducción de la semana laboral a 42 horas (desde 44 horas previamente y 45 horas antes de la reforma) y el gran incremento del salario mínimo durante la administración anterior. Como consecuencia, el Banco Central ha elevado sus estimaciones de desempleo estructural y la tasa de desempleo que no acelera la inflación (NAIRU) a cerca de 8%, desde alrededor de 7% antes de la pandemia.
El informe se conoce en un momento en que el gobierno anunció un proyecto de ley para ampliar el ciclo de cálculo de las 40 horas semanales, con el objetivo de acercarlo a los estándares de la OCDE.
Fuente: La Tercera
Nota del Editor Fotografía referencial generada por Inteligencia Artificial.
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