Asociación de AFP pide flexibilizar el régimen de inversiones de los nuevos fondos generacionales
El sistema de multifondos que por más de dos décadas ha organizado las inversiones previsionales de los afiliados chilenos tiene los días contados. Desde el 1 de abril de 2027, los actuales cinco fondos (A, B, C, D y E) serán reemplazados por diez fondos generacionales, en los que los trabajadores se agruparán según su año de nacimiento.
Ante el borrador de la norma que regirá este nuevo esquema, publicado por la Superintendencia de Pensiones el 3 de julio para consulta pública, la Asociación de AFP ingresó una serie de observaciones. El plazo para comentarios aún está abierto y el reglamento definitivo deberá ser publicado por el regulador antes del 1 de septiembre.
Así lo expuso este martes el presidente del gremio, León Fernández de Castro, quien advirtió que el cambio es profundo y que las decisiones que se tomen en esta etapa serán determinantes para las futuras pensiones.
LAS PROPUESTAS DEL GREMIO
El principal énfasis de los comentarios presentados por la Asociación de AFP está puesto en la flexibilidad. Según Fernández de Castro, las propuestas buscan generar mayor amplitud en la estrategia de inversión de las carteras, pues las rigideces excesivas podrían convertirse en un problema de diseño y terminar afectando las pensiones de los afiliados.
Uno de los puntos centrales que mencionó es la idea de que no deberían existir mínimos exigidos por tipo de activo. «Creemos que no debería haber mínimos», afirmó el dirigente, quien sostuvo que fijar pisos equivale a dirigir las estrategias de inversión, mientras que los máximos deberían mantenerse, ya que establecen los niveles de riesgo esperados para cada cohorte generacional. A su juicio, debe existir mucha mayor libertad para que cada administradora defina sus propias estrategias.
También plantearon la necesidad de ampliar las bandas de movimiento. Si el régimen es demasiado rígido, advirtió, las estrategias tenderán a parecerse entre sí y no habrá espacio para la innovación ni la competencia. La gracia del nuevo diseño, dijo, es que sea lo suficientemente amplio para que las AFP busquen las mejores alternativas de inversión de cara a los afiliados.
En materia de índices de referencia, el dirigente sostuvo que deberían ser replicables y fáciles de construir, y que si son muy restrictivos se vuelve difícil salirse del régimen. También mencionó como una posibilidad aún abierta diseñar un sistema que permita seleccionar entre distintos índices.
EL DESAFÍO DE LA TRANSICIÓN
Otro de los puntos observados es la trayectoria de inversión definida para las generaciones mayores. El presidente de la Asociación de AFP estimó que el llamado glidepath resulta conservador para las generaciones mayores, especialmente a partir de los 50 años. Sostuvo que debería haber más activos de crecimiento en esas edades para optar a mejores retornos futuros, y que la lógica actual de orientarse de manera temprana hacia rentas vitalicias es prematura.
La preocupación de fondo está en la reubicación de los afiliados dentro de las nuevas trayectorias. Según explicó Fernández de Castro, como en los fondos generacionales los afiliados no podrán elegir, habrá personas que hoy han tomado decisiones de inversión más riesgosas y que deberán pasar a carteras más conservadoras. Esa transición, si no se maneja con gradualidad, podría tener efectos en los mercados y en las tasas de reemplazo.
El dirigente entregó una cifra relevante: entre los afiliados mayores de 50 años, alrededor de 2 millones de personas, de un total de 3,5 millones, se encuentran en fondos más riesgosos que los que les corresponderían según su edad. Por eso, insistió en que la reasignación debe hacerse con grados de libertad suficientes para que el impacto sea el menor posible.
Agregó que el objetivo central de la reforma previsional de 2025 es subir las pensiones, y que lo que nadie quiere es que los fondos generacionales queden asociados a una mala reputación por problemas de diseño. El problema, dijo, no son los fondos en sí, sino algunos ajustes de transición que requieren ser corregidos para absorber la demografía y las decisiones de riesgo ya tomadas por los afiliados.
PLAZOS Y PRÓXIMOS PASOS
El borrador de la norma publicado por la Superintendencia de Pensiones todavía puede experimentar modificaciones. El reglamento definitivo será emitido antes del 1 de septiembre, por lo que las observaciones del gremio podrían ser incorporadas en el texto final.
Mientras tanto, la industria previsional sigue trabajando con la autoridad en la implementación de la reforma. Fernández de Castro aseguró que están dedicados de lleno a esta tarea, con la convicción de que, al final del recorrido, el sistema debe traducirse en mejores pensiones para los afiliados y en transiciones que no afecten los mercados.
Fuente: La Tercera
Nota del Editor Fotografía referencial generada por Inteligencia Artificial.
Acerca del Autor
